譯文
那些精美的船帆飄落到天涯何處了呢，帶着點點寒意的玉簫聲是從江上哪隻船裏傳出來的呢？人去樓空月兒悽慘，古老的宮殿風聲蕭颯。夢中，這裏一度是繁華之地，黃昏時笳聲陣陣。然而此時只餘滿耳波濤聲，再也不見來下馬看花的人了。
注釋
此首《雍熙樂府》不注撰人，原選歸無名氏。湯式《筆花集》收有此曲，其集中感嘆揚州亂後情景者不僅此首，可參看。今從《筆花集》。
沉醉東風：曲牌名，南北曲兼有，北曲屬雙調。
維揚：揚州的別稱。
那答：哪邊，何處。那，同“哪”。
“空樓”句：指隋煬帝當年在揚州建的迷樓行宮，如今人去樓空。
夢兒中一度繁華：指揚州昔日的繁華。唐杜牧《遣懷》詩有“十年一覺揚州夢”之句，此化用其意。
暮笳：傍晚時的笳聲。笳，西域少數民族的一種管樂器，初卷蘆葉吹之，後以竹爲之。
濤聲：一作“邊聲”。
看花：揚州后土祠有一株名貴的瓊花，據說隋煬帝三下揚州，也是爲了觀賞瓊花。這裏泛指風流遊賞。
賞析
這首曲的前五句寫作者月夜在江上眺望，聽到的是悲涼的簫聲，看到的是月映空樓，西風古殿，一派衰頹景色，不見昔日繁華；末兩句寫作者耳邊傳來濤聲，不由得觸景傷懷。全曲虛實結合，情景交融，飽含慨嘆惋惜之情。
“錦帆落天涯那答，玉簫寒江上誰家”，寫淪落天涯之人，爲虛寫，是作者想象之景。“錦帆”華美，卻是漂泊流亡之帆。“玉簫”精緻，卻充滿清寒悲愴之氣。“那答”與“誰家”則飄渺不定，蹤跡難覓。字句於精緻之間更顯迷茫悵惘之情。
“空樓月慘悽，古殿風蕭颯”，寫作者眼前所見之景，是爲實寫。即使“淮水東邊舊時月，夜深還過女牆來”（劉禹錫《石頭城》），但早已物是人非，人去樓空。“空樓”、“月”、“古殿”、“風”本都是清冷淒涼之景，作者將它們組合在一起，月照空樓更顯悽清，風穿古殿倍加蕭瑟。
“夢兒中一度繁華”和下句“滿耳濤聲起暮笳”，虛實相生，將夢境與現實及想象交織。在作者的夢中，揚州依然是歷史上夜夜笙歌、紙醉金迷豪華之都，而此時作者獨立淮水江邊，只有濤聲灌耳。盛與衰，過去與現在，夢中與現實的強烈對比，增強了悲劇效果。“夢中一度繁華”亦有可能是作者曾居揚州或親臨過揚州，親眼目睹過揚州的繁華，可惜後來因戰爭影響而衰落，而今只能在夢中回味當時盛況。“再不見看花駐馬”，寫昔日之人，與首句呼應，亦是作者油然而生的感慨。“看花駐馬”，可以想象昔日俊賞才士打馬走過美麗的揚州，因花駐馬，細心觀賞，何等風雅。詩情畫意之下，亦顯時局安定人心靜好。而今這一景象再也不可能重現了，這一句集中表達了作者對昔日繁華的眷戀。
這首小令採用對比的手法，着重表現揚州今昔的不同，今日的揚州蕭條破敗，冷冷清清；昔日的揚州簫鼓歌吹，興盛繁華。全曲抒發了作者對滄桑興替、物是人非的傷感之情。此曲由古及今，由人及景再及人，從多角度渲染了當下揚州的荒涼衰敗。意象朦朧清幽，虛景與現實交錯，情感與事物交融，往復低迴，使得意境撲朔迷離，曲盡作者內心變化，飽含慨嘆惋惜之情。