譯文
站在驪山上我四處張望，（雄偉瑰麗的）阿房宮已被付之一炬，當年奢侈的場面現在到哪裏去了呢？
只見衰草蕭疏，水波旋繞。
到現在那些遺恨已消失在煙霧瀰漫的樹林中了。
（想想）自周、齊、秦、漢、楚等國至今。
那些戰勝了的國家，都化作爲了土；
（那些）戰敗了的國家，（也）都化作爲了土。
注釋
山坡羊：曲牌名。
驪山：在今陝西臨潼縣東南。杜牧《阿房宮賦》：「驪山北構而西折，直走咸陽。」
阿房：阿房宮，秦宮殿名，故址在今陝西西安市西南阿房村。《三輔黃圖》：「阿房宮，亦曰阿城，惠文王造宮未而亡，始皇廣其宮，規恢三百餘里，離宮別館，彌山跨谷，輦道兩屬，閣道通驪山八百餘里。」又《史記·秦始皇本紀》：「先作前殿阿房，東西五十步，南北五十丈，上可以坐萬人，下可以建五丈旗。」
一炬：指公元前206年12月，項羽引兵屠咸陽，「燒秦宮室，火三月不滅」（《史記·項羽本紀》）。故杜牧有「楚人一炬，可憐焦土。」（《阿房宮賦》）之嘆息。
縈紆：形容水流回旋迂曲的樣子。
列國：各國，即周、齊、秦、漢、楚。
序
《山坡羊·驪山懷古》爲張養浩途經驪山有所感受而創作的一首散曲，六七句諷刺後人都已遺忘了前朝敗亡的教訓，結尾兩句顯示了一位封建文人對歷史興亡的大徹大悟。
賞析
驪山（今西安市的東邊），阿房宮當初的宮殿臺基殘存。杜牧在《阿房宮賦》中説：「驪山北構而西折，直走咸陽」，阿房宮從驪山建起，再嚮西直達咸陽，規模極其宏大，設施極其奢華。公元前206年秦朝滅亡，項羽攻入咸陽後阿房宮焚毁。張養浩途經驪山有所感而創作了這首「驪山懷古」小令。開頭三句「驪山四顧，阿房一炬，當時奢侈今何處？」回顧驪山的歷史，曾是秦朝宮殿的所在，被大火焚燒之後，當時的歌臺舞榭、金塊珠礫都已不復存在，詩人用「今何處」一箇問句，強調了對從古到今歷史所發生的巨大變化的感慨，幷自然而然地引出了下文「只見草蕭疏，水縈紆。」再不見昔日豪華的宮殿，只有野草稀疏地鋪在地上，河水在那裏迂回的流淌。草的蕭索，水的縈紆更加重了作者懷古傷今的情感分量。
第六七句説：「至今遺恨迷煙樹。列國周齊秦漢楚。」到如今，秦王朝因奢侈、殘暴而亡國的遺恨已消失在煙樹之間了。而這種亡國的遺恨不衹有秦朝纔有，周朝、戰國列強直到漢楚之爭，哪个不抱有敗亡的遺恨呢？實際上作者在這裏寄託了一種諷刺，是説後人都已遺忘了前朝敗亡的教訓！元朝統治者在奪得政權之後更奢侈揮霍無度，全然不顧國庫空虛社會經濟急待調整。
張養浩對當時的狀況心懷不滿，但想到列國的歷史，又覺得從奪得政權，到奢侈暴戾，到最終敗亡，乃是歷代封建王朝的共同結局。杜牧説阿旁宮「楚人一炬，可憐焦土」，作者正是由此引申開來寫道：「贏，都變做了土；輸，都變做了土。」這句結尾句式相同的兩句是説無論輸贏，奢侈的宮殿最後都會歸於死亡，「都變做了土」，我們可以看作這是對封建王朝的一種詛咒，更是對封建王朝社會歷史的規律性的槪括。張養浩在另一首《山坡羊·潼關懷古》的結尾説：「興，百姓苦；亡，百姓苦。」這是從百姓的角度看封建王朝的更迭，帶給人民的全是苦難。而這首小令則是從王朝的統治者的角度來談的，封建統治者無論輸贏成敗最終都逃脫不了滅亡的命運。它雖不及「潼關懷古」思想深刻，但也提示出了一種歷史的必然，還是比較有意義的。
張養浩
張養浩，字希孟，號雲莊，濟南（今屬山東）人，唐朝名相張九齡的弟弟張九皋的第23代孫。元代散曲家。少年知名，19歲被薦爲東平學正，歷官堂邑縣尹、監察御史、翰林學士、禮部尚書、參議中書省事等官職。在任監察御史時，因批評時政而爲權貴所忌，被免官。後復官至禮部尚書，參議中書省事。後因其父年邁，無人照顧，於英宗至治二年（1322年）辭官家居，此後屢召不赴。文宗天曆二年（1329年），關中大旱，特拜陝西行臺中丞，辦理賑災，見饑民困苦萬分，難以賙濟，竟爲之痛哭，遂“散其家之所有”，“登車就道”，不久便積勞成疾病卒。追封濱國公，諡文忠。
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